下流剛性需要消化PTA在庫

2013年国内PX生産能力の伸びは21%に達し、2014年には790万トンの新生産が始まる。装置生産を開始し、PXの供給はタイトから実質的に緩いに変わる。3月からPX工場は大幅に減産され、4月にはPTA点検装置が相次いで再開されましたが、PXの供給の余裕は変わっていません。4月末のPX在庫は163.6万トンで、3月末の在庫レベルと同じです。

また、ACP交渉はしばしば決裂し、CFR中国PX価格は3月末の1245ドル/トンから5月7日の1169ドル/トンに下落し、6.1%の下落となりました。ウクライナ危機の影響で、石油は欧米の原油価格に従って強い勢いを続け、PX工場の利益は大幅に圧縮されました。

5月には韓国GS、日本JX、台湾CPCなどのPX工場の複数セットが停止し、インドネシアTPPI、韓国HC、タイThaiOilは6月に検査修理を予定しており、韓国SK、シンガポールJrong、インドOGCの計400万トン以上の新装置が生産を延期している。PXの新生産能力を投入する空窓期間に、PX工場は減産力を強め、短期間でPTA価格形成が強い。

前期点検のPTA装置は4月に続々と再起動し、生産能力は1040万トンに及ぶ。生産能力の集中的なリリースにより、PTAの価格はPXよりも大幅に減少し、PTAの理論的損失は3月末の286元/トンから600元/トン以上に拡大しました。

この圧力の下で、5月上旬、国内PTA企業は新たな駐車点検を開始し、再びPX-PTAの段階で生産を減らしています。現在の国内PTAの総合負荷は65.3%に減少しています。装置負荷の低下に伴い、PTA指数は上昇を加速した。

原料価格が弱く、ポリエステル工場のキャッシュフローが好転し、ポリエステル業界は3月末の損益バランスがピーク時の利益450～600元/トンに達し、DTYキャッシュフローは900元/トン以上に達しました。かなりの利益は下流工場の生産意欲を引き起こし、ポリエステル負荷は長期にわたって82%以上維持されている。「金三銀四」の伝統的な繁忙期において、ポリエステルの生産販売は良好であり、加えて3月中旬以来の在庫取り操作を経て、中下流の工場の在庫はいずれも低い水準に落ち込んでいます。

4月末の国内PTAの在庫は150万トンで、3月末より43万トン減少しました。5月中旬以来、PXとPTA工場の減産はPTA価格の反発を引き起こし、「値上げかどうか買いません。」という心理状態の影響で、下流のポリエステル工場は次の段階的な在庫補充サイクルを迎えています。PTA社会在庫とポリエステル製品の在庫は二週間の一時的な蓄積を経て急速に反落し、一部の工場では供給が逼迫している状況が現れ、大量の在庫が現物市場に流入し、補充供給されます。

後期PX-PTA環節は新生産能力の解放及び装置再起動のリスクに直面し、中長期内のPTA価格の負担になる。しかし、現在PX-PTAの集中的な減産はまだ続いています。しかも在庫が比較的低いので、ポリエステル工場に利益がありさえすれば、在庫を補填する需要があります。PTA在庫はまた累積するのに時間がかかります。したがって、より多くの空的刺激がない場合、短期的にPTA期間価格は高位を維持し、かつ継続的に調査する可能性を排除しない。