複数のアパレルリーダー企業の売上高と純利益がマイナス成長の泥沼に陥っている

国内紳士服企業は2012年の楽観的でない状況を経て、今年上半期も経営状況が悪化し続けている。

本紙の統計によると、ヤゴール、スギ株、七匹狼、九牧王、中国利郎、報喜鳥、小豆株、ヒヌール、カヌディール、大楊創世、美爾雅、ジョージ白、歩森株（順位は上半期の売上高に基づく）の13社の紳士服上場企業のうち、2012年の総売上高が下落した企業は4社、総合純利益が下落したのは6社、2013年上半期になると、営業収入と純利益が下落した企業の数はそれぞれ7社に増えた。また、九牧王や中国利郎のようなこれまで業績が好調だった優位なリーディング企業を含む5社の企業の売上高、純利益が「ダブル下落」した。

業界全体の成長率は減速し、複数のリード企業の売上高と純利益は持続的なマイナス成長の「泥沼」に陥り、在庫高企業は悩み続け、新規出店速度は明らかに減速し非効率店は大幅に閉店・改善し、多くの企業のマルチブランド経営は依然として探索期の短期収益難にあり、業績を引きずることも…

中国としてに服を着せる産業の中で経営成熟度が最も高く、上場企業の数が最も多く、業績が一貫して良好な業界であり、13社の上場企業を代表とする国内紳士服業界は新たな競争構造の下で大きな変化を経験している。

「悪化」状況はリードブランドに広がり上半期、1、3社のうち売上高が伸びた企業は6社に減少した。その中でヤゴールの売上高は79.89億元で、前年同期比47.20%増、カルナディ道路の売上高は3億7400万元で、前年同期比30.95%増、報喜鳥の売上高は10億3800万元で、前年同期より13.29%増加した。スギ株式の売上高は前年同期比12.88%増の17億6700万元、ヒヌールの売上高は前年同期比12.10%増の6億2100万元、小豆株式の売上高は前年同期比10.35%増の8億5300万元だった。

2012年の売上高が低下した企業はヤゴール、アズキ株式、大楊創世、歩森株式で、上半期に3社から7社増加した。中国の利郎の売上高は10億9300万元で、前年同期比-13.20%減少した。ジョージ・ホワイトの売上高は2億9500万元で、前年同期比-8.16%減少した。大楊創世の売上高は3億4400万元で、前年同期比-7.22%減少した。七匹狼の売上高は14億2300万元で、前年同期比-4.27%減少した。歩森株式の売上高は2億7500万元で、前年同期比-3.57%減少した。九牧王の売上高は11億6300万元で、前年同期比-2.29%減少した。マイヤーの売上高は3億1600万元で、前年同期比-0.68%減少した。

純利益は13企業中4社しか伸びていない。

マイヤーの純利益は前年同期比96.94%増の1891万元、小豆株式の純利益は前年同期比16.90%増の2120万元、カヌディーロの純利益は前年同期比12.59%増の8660万元、ヤゴールの純利益は前年同期比8.81%増の9億6000万元、スギ株式の純利益は9260万元で、前年同期比2.59%増、七匹狼の純利益は2億5600万元で、前年同期比4.28%増加した。

2012年に純利益が低下した企業は、ヤゴール、ヒヌール、大楊創世、歩森株式、小豆株式、ミルヤで、上半期に1社から7社増加し、過半数（53.8%）を占めた。そのうち、歩森株式の純利益は1132万元で、前年同期比4割近く減少した（-39.93%）、報喜鳥の純利益は前年同期比マイナス34万96%の8183万元、ヒヌールの純利益は5326万元で、前年同期比-29.41%減少した。ジョージ・ホワイトの純利益は前年同期比-19.08%減の3887万元、九牧王の純利益は2億9000万元で、前年同期比-14.03%減少した。中国利郎の純利益は前年同期比-12.80%減の2億4200万元、大楊創世の純利益は2396万元で、前年同期比-11.14%減少した。七匹狼の売上高は14億2300万元で、前年同期比-4.27%減少した。

このうち、売上高と純利益がともに下落した企業は5社で、九牧王、中国利郎、大楊創世、ジョージ・ホワイト、歩森の株式だった。

特に注目すべきは、ビジネスカジュアルの「ビッグスリー」において経営状況の悪化が市場予想を上回って顕著に現れていることだ。「ビッグスリー」の売上高はいずれも下落したが、2012年には現れなかった。純利益では、7匹の狼を除いて低い桁の成長があり、九牧王と中国の利郎の下落幅はいずれも10%を超えた。九牧王にとっても、上場以来初めての「ダブル下落」となった。2012年には7匹の狼（19.05%）が

九牧王（15.20%）と売上高の伸び率はいずれも15%を超え、中国利郎も3.15%の伸びを示した。純利益では、七匹狼（36.09%）と九牧王（29.07%）がいずれも二桁の高成長を示し、中国利郎も微幅成長（0.6%）を示した。

軍を率いる正装企業も免れなかった。2012年の報喜鳥の売上高は前年同期比11.13%増、純利益の伸び率はさらに29.68%に達した。今年上半期になっても、売上高は10%以上増加したが、純利益は3割以上減少した。

2つの期間のデータを比較すると、売上高と純利益が下落した企業のうち、2012年は主に輸出向け国内販売ブランド建設タイプで、売上高が10億元以下の企業であることが分かった。上半期になると、大幅な下落は年間販売規模が20億元以上のリードブランドに広がった。

高企業の在庫は利益を飲み込む重要な「悪魔」である。

上半期、13社の在庫総量は103.21億元に達した（ヤゴールは衣料品の在庫で計算）。小豆株式の在庫は42.96億元に達した。ヤゴールの棚卸資産は13億4000万元、スギ株式の棚卸資産は9億5000万元、報喜鳥の棚卸資産は8億6600万元、九牧王の棚卸資産は5億8800万元、七匹狼の棚卸資産は4億6100万元、ミルヤの棚卸資産は4億1800万元、ヒヌールの棚卸資産は3億7600万元、カヌディールの棚卸資産は2億9700万元、大楊創世の棚卸資産は2億4400万元、歩森の株式の棚卸資産は2億3300万元、ジョージホワイトの在庫は1億2900万元。

参照できます。九牧王の在庫金額が総資産に占める割合は11.36%で、報喜鳥のこの割合は20%で、高在庫に悩まされている李寧（02331.HK）の数値も13.45%にすぎない。

1つの事実は、かつて風光明媚だった紳士服業界が、経営悪化に悩まされていたスポーツや大レジャー業界の「後塵」を拝していることだ。これは本当に恐ろしい傾向だ。

粗放拡張の「後遺症」

10年前の粗放な拡張を経て、非効率な店舗の大規模な調整、閉店の継続、新規店舗の拡張の明らかな減速は、紳士服企業の前に置かれているもう一つの課題となっている。

2012年、七匹狼は前年比31店の純増にとどまり、ブルーマークと子供服店を閉鎖し、新規出店から老舗の整備、改装、拡大に重点を移した。上半期は152店の閉店を続けたが、直営端末の数を462店に維持した。

2012年の九牧王の新規出店は124店、総店舗数は3264店で、うち直営店は19店から694店減少した。上半期に59の端末を閉鎖し、うち直営店は42店から736店に上昇したが、加盟店は年初より101店減少した。2011年末には、販売端末が年初より430社純増した。

2012年には利郎も出店ペースを緩め、低利益店舗の一部を統合し、LILANZは195店の純増、下半期には約280店の改装を行った。今年は店舗の改善が続き、店舗全体の改善計画は約3年半、2015年までに完了する予定だ。

また、今年上半期には、カヌディール、報喜鳥なども続々と出店速度を減速させ、新規出店はこれまでの予想をはるかに下回った。また、新規出店は直営を中心にした。

実際、過去10年間、李寧、安踏、特歩などの大スポーツブランドや美邦、森馬という2つの大衆青春レジャーブランドと同様に、急速に馬圏を走る粗放な拡張段階を経験してきた。その時、外延式の店舗の急速な成長は売上規模の急速な拡大に汗を流した。七匹狼を例にとると、2005年当時の代理店システム専門店は960店、直営店は8店にすぎず、主な営業収入は3.13億元にすぎなかった。2012年末には全体の店舗数は4007店に急増し、売上高は34.77億元に増加した。8年間で店舗数は4.14倍、売上高は11.1倍になった。

しかし、現在、消費市場のさらなる細分化、市場競争の高度化、商業物業価格の急速な増加、流通段階のコストの急速な上昇に伴い、これまでの「エピタキシャル」拡張全体は圧力に直面している。成長方式を転換し、端末の運営能力を高めることによって利益レベルを高めることが将来の精密化発展の鍵となる。

モデルチェンジは加速しなければならない。そのために七匹の狼は揺るぐことなく「卸売」から「小売」への転換戦略を実行し、九牧王は直営店と加盟店の収益力向上を近年の重点としている。報喜鳥は多ブランド陣営に頼って、「鳳凰尚品」集積店などを模索している。電子商取引の衝撃への対応として、七匹狼、九牧王、報喜鳥、大楊創世などの企業が続々とオンラインに進出し、オンラインとオフラインの全ルート配置を実行している。

展望産業研究院の欧陽新周アナリストによると、現在、端末需要の不振とスポーツブランドの「閉店ブーム」の二重圧力の下で、紳士服ブランドはすでにルートの精密化管理の重要性を感じ始めているという。しかし、直営システムの構築と精密化管理への投資が大きく、短期的には業績の低下を招く可能性があるが、企業の長期的な発展、アップグレードには大いに役立つ。これも国内アパレル企業の転換に必要な道である。

多ブランド経営は企業が転換を渇望し、古いブランドの成長のボトルネックから抜け出すためのもう一つの重要な突破口である。実際、単一ブランドの市場容量は限られています。メインブランド以外にも、異なる位置決め、階層的に補完された多くの新ブランドを運営することで、多ブランドの「陣営」を形成し、より広範な市場を占領し、新たな利益成長点を求めることは、確かに良い選択である。13社の企業のうち、現在マルチブランド戦略を実行しているのは9社で、69.23%を占めている。しかし、実際の効果から見ると、多くの企業の新ブランドは現在育成期にあり、短期的に赤字が続くのは避けられず、収益がよくなるには時間がかかる。

欧陽新周氏は、アパレル企業がサブブランドを発展させるのは、自己創造、買収、代理などいくつかの形式にほかならないと考えている。自主的な選択は、メインブランドが成熟しており、業績が急速に伸びており、店舗の坪効果が高い場合に最適であるが、買収や代理店のブランドはハイエンドであることが多く、企業イメージを向上させ、ハイエンドブランドと連携する役割を果たすことができる。「国内の紳士服企業は、メインブランドがまだ発展期であり、業績がボトルネックになっているときにサブブランドの創設を検討することが多いが、このときに大規模で高投資の育成を行うのは難しい」。

新しい探索の転換にはまだ時間がかかる。紳士服業界全体にとって、今後3 ~ 5年以内に13社の上場企業を代表とする国内紳士服業界全体が持続的な調整期間を経験することになる。大変局は始まったばかりだ。